Metlen: Πώς «βλέπουν» οι αναλυτές το α’ εξάμηνο, το one-off, τις προοπτικές και τους νέους στόχους

Η Metlen ανακοίνωσε τα αποτελέσματα α’ εξαμήνου 2025 και ακολούθησε τηλεδιάσκεψη με αναλυτές, όπου το βασικό θέμα συζήτησης ήταν η ζημιά των €132 εκατ. στο έργο Protos στο Ηνωμένο Βασίλειο. Το πλήγμα αποδίδεται στη θυγατρική M Power Projects και περιγράφεται ως «μοναδικό και μη επαναλαμβανόμενο». Εξαιρώντας το, τα αποτελέσματα δείχνουν ισχυρή δυναμική σε ανανεώσιμες πηγές, προμήθεια και παραδοσιακή παραγωγή.

Τα έσοδα αυξήθηκαν 45% στα €3,6 δισ., το EBITDA μειώθηκε κατά 6% στα €445 εκατ. και τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα €254 εκατ. (-10% ετησίως). Χωρίς το έκτακτο κόστος, το EBITDA θα έφτανε τα €577 εκατ., αυξημένο κατά 22% έναντι του 2024. Το καθαρό χρέος (χωρίς το μη ανακυκλούμενο) ανήλθε σε €2 δισ., με δείκτη μόχλευσης 2,1 φορές.

Berenberg και NBG Securities υπογραμμίζουν ότι οι βασικές ενεργειακές δραστηριότητες ενίσχυσαν τα αποτελέσματα: η M Renewables εμφάνισε αύξηση EBITDA 54%, η Μ Energy Generation & Management +17%, ενώ η Προμήθεια και Εμπορία σχεδόν τριπλασίασε τα κέρδη της. Στον αντίποδα, η Μεταλλουργία είδε μείωση 9% λόγω υψηλότερων ενεργειακών δαπανών.

Η Piraeus Securities τονίζει ότι η διοίκηση επανέλαβε τη δέσμευσή της για EBITDA τουλάχιστον €1 δισ. το 2025, ακόμη και με την καταγραφή της ζημιάς. Στον μεσοπρόθεσμο στόχο των €2 δισ. μέχρι το 2028 επιμένει και η Pantelakis Securities, που χαρακτηρίζει το περιστατικό στο Protos ως «πρώτη σοβαρή απώλεια σε 283 έργα EPC» και αποτέλεσμα εξαιρετικών συγκυριών.

Η Axia Ventures εστιάζει στην προσδοκία για €600 εκατ. EBITDA στο β’ εξάμηνο, χάρη σε πωλήσεις έργων ΑΠΕ, ισχυρή παραγωγή και ανάκαμψη της M Power Projects. Επισημαίνει επίσης τις προοπτικές στον κλάδο άμυνας, όπου ο Όμιλος προχωρά στη δημιουργία πέντε εργοστασίων στον Βόλο, και στη δραστηριότητα κυκλικών μετάλλων με νέο πιλοτικό εργοστάσιο.

Από την πλευρά της η Beta Securities αναγνωρίζει ότι τα αποτελέσματα υστέρησαν έναντι των εκτιμήσεων λόγω της ζημιάς, αλλά τονίζει τη «στέρεη εικόνα» εξαιρώντας το Protos, με ιδιαίτερα θετική συμβολή από Ανανεώσιμες, Παραγωγή και Εμπορία. Υπογραμμίζει, μάλιστα, ότι η μετοχή διαπραγματεύεται με EV/EBITDA 9,5 φορές και P/E 11,0 φορές για το 2025, επίπεδα που θεωρεί ελκυστικά.

Η Optima Bank διατηρεί σύσταση Buy με τιμή-στόχο τα €62,40 ανά μετοχή (τρέχουσα €51,50), σημειώνοντας ότι η εταιρεία παραμένει σε τροχιά επίτευξης των ετήσιων εκτιμήσεων για EBITDA €1,1 δισ. και καθαρά κέρδη άνω των €600 εκατ. Παράλληλα, ξεχωρίζει το γεγονός ότι η Metlen εισάγεται στον δείκτη FTSE 100 στις 19 Σεπτεμβρίου, γεγονός που μπορεί να αυξήσει τη διεθνή ορατότητα της μετοχής.

Οι Alpha Finance και Eurobank Equities καταγράφουν αντίστοιχες παρατηρήσεις, με έμφαση στις μελλοντικές εισροές από τις παραχωρήσεις και την πιθανή εισαγωγή της METKA στο Χρηματιστήριο Αθηνών το 2026. Σημειώνουν επίσης ότι η διοίκηση επιμένει στον στόχο για 30% μερίδιο στη λιανική προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας, με οργανική ανάπτυξη και χωρίς εξαγορές.

Η Euroxx Securities υπογραμμίζει τη σημαντική πρόοδο στις ΑΠΕ, με 59% αύξηση στο τζίρο της M Renewables, καθώς και στο ανεκτέλεστο έργων υποδομής που ξεπερνά τα €1,4 δισ. Τέλος, η Edison εξηγεί ότι η Metlen Energy & Metals κατέγραψε ιστορικό ρεκόρ εσόδων στο πρώτο εξάμηνο του 2025, φτάνοντας τα 3,6 δισ. ευρώ (+45% σε ετήσια βάση), με τα EBITDA να υποχωρούν κατά 6% στα 445 εκατ. ευρώ, εξαιτίας ζημιών στο έργο Protos στο Ηνωμένο Βασίλειο.

Χωρίς αυτή την έκτακτη επιβάρυνση, τα λειτουργικά κέρδη θα ανέρχονταν κοντά στα 577 εκατ. ευρώ, σηματοδοτώντας το υψηλότερο επίπεδο εξαμήνου στην ιστορία της εταιρείας. Τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 254 εκατ. ευρώ, ενώ ο καθαρός δανεισμός παρέμεινε ελεγχόμενος γύρω στις 2 φορές τα EBITDA.

Οι αναλυτές συμφωνούν ότι η Metlen παραμένει σε ισχυρή αναπτυξιακή τροχιά. Με διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο, επενδύσεις σε ενέργεια, μέταλλα, άμυνα και κυκλική οικονομία, αλλά και ξεκάθαρη στρατηγική για EBITDA €2 δισ. σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, η μετοχή διατηρεί υψηλές προσδοκίες για τους επενδυτές.

Πηγή: www.mononews.gr