Ante portas οι αύξησεις κεφαλαίου σε ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών και ΑΔΜΗΕ- Τι θα κάνει η State Grid

Μέσα στον Ιανουάριο αναμένεται να λάβει αποφάσεις η κυβέρνηση για το πώς θα προχωρήσει την αύξηση κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ, ύψους 1 δισ, αν δηλαδή θα καλύψει μόνο του το Δημόσιο τις κεφαλαιακές ανάγκες του Διαχειριστή ή αν θα γίνει με συμμετοχή ξένου επενδυτή στην ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών και έμμεσα και στον ΑΔΜΗΕ.

Αν το Δημόσιο επιλέξει να μη συμμετάσχει ξένος επενδυτής και να διατηρήσει τη συμμετοχή του,  θα πρέπει να επενδύσει 510 εκ. ευρώ στον ΑΔΜΗΕ, οι μέτοχοι  διασποράς της εισηγμένης ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών θα καταβάλουν 250 εκ. ευρώ και η κινεζική State Grid 240 εκ. ευρώ

Η κεφαλαιακή ενίσχυση του Διαχειριστή κρίνεται απολύτως αναγκαία, και επείγει, καθώς αποτελεί την προϋπόθεση ώστε ο ΑΔΜΗΕ να διαθέτει τα ίδια κεφάλαια που απαιτούνται για την άντληση τραπεζικού δανεισμού και την επιτάχυνση διαγωνισμών για τα έργα στρατηγικής σημασίας: τις διασυνδέσεις των Δωδεκανήσων (περίπου 3 δισ. ευρώ), του Βορείου Αιγαίου (1,5 δισ. ευρώ) και τη νέα ηλεκτρική διασύνδεση Ελλάδας – Ιταλίας (1,5 δισ. ευρώ).

Δύο αυξήσεις κεφαλαίου, μία στρατηγική απόφαση

Ουσιαστικά θα γίνουν δύο διαδοχικές αυξήσεις κεφαλαίου. Προηγείται η αύξηση κεφαλαίου της εισηγμένης ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών κατά 510 εκ. ευρώ, για να αντληθούν τα κεφάλαια που θα χρειαστεί η εταιρεία, για να συμμετάσχει  στη δεύτερη αύξηση κεφαλαίου κατά 1 δισ. ευρώ, της κατά 51% θυγατρική της  ΑΔΜΗΕ ΑΕ.

Σύμφωνα με πληροφορίες, εντός Ιανουαρίου αναμένεται η κυβερνητική απόφαση για το ποιο σενάριο θα επιλεγεί για την καλυψη της αύξησης κεφαλαίου της εισηγμένης: αν θα γίνει με αποκλειστική κάλυψη των κεφαλαίων από το Δημόσιο ή με συμμετοχή ξένου επενδυτή. Αν και τυπικά και τα δύο σενάρια παραμένουν ανοιχτά, πηγές με γνώση των συζητήσεων επισημαίνουν ότι προκρίνεται η λύση της πλήρους κάλυψης από το Δημόσιο.

Η επιλογή αυτή βασίζεται σε τρία βασικά επιχειρήματα. Πρώτον, η επένδυση στον ΑΔΜΗΕ αποφέρει ρυθμιζόμενη απόδοση της τάξης του 7%, ποσοστό σαφώς υψηλότερο από το κόστος δανεισμού του Δημοσίου. Δεύτερον, πολιτικά δεν θεωρείται η σημερινή συγκυρία κατάλληλη για ιδιωτικοποίηση και τρίτον, η αναπτυξιακή φάση στην οποία βρίσκεται ο Διαχειριστής δημιουργεί προϋποθέσεις μελλοντικών υπεραξιών, εφόσον το Δημόσιο επιλέξει σε δεύτερο χρόνο να ανοίξει την πόρτα σε επενδυτή.

Η κρίσιμη αύξηση των 500 εκατ. ευρώ στην εισηγμένη

Το πρώτο βήμα αφορά αύξηση κεφαλαίου 500 εκατ. ευρώ στην ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών. Σε περίπτωση πλήρους κάλυψης από το Δημόσιο, αυτό θα κληθεί να καταβάλει περίπου 255 εκατ. ευρώ, αναλογικά με το ποσοστό 51% που κατέχει, ενώ τα υπόλοιπα 245 εκατ. ευρώ θα προέλθουν από τους μετόχους διασποράς.

Τραπεζικές πηγές εμφανίζονται καθησυχαστικές ως προς την ανταπόκριση του free float, εκτιμώντας ότι η αύξηση θα καλυφθεί, ανοίγοντας τον δρόμο για τη συμμετοχή της εισηγμένης στη μεγάλη αύξηση κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ ΑΕ που θα ακολουθήσει.

Εναλλακτικά, εφόσον επιλεγεί η λύση του ξένου επενδυτή, αυτός θα εισέλθει στην ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, αποκτώντας τμήμα του ποσοστού του Δημοσίου, και έμμεσα συμμετοχή στον ΑΔΜΗΕ ΑΕ. Ωστόσο, αν και υπάρχει ενδιαφέρον ξένων επενδυτών καθώς η επέδυση σε Διαχειριστή είναι σταθερής και υψηλής απόδοσης το σενάριο αυτό δεν συγκεντρώνει – προς το παρόν – ισχυρές πιθανότητες.

Η δεύτερη αύξηση του 1 δισ. ευρώ στον ΑΔΜΗΕ ΑΕ

Αφού η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών συγκεντρώσει  τα 500 εκ. ευρώ, με ή χωρίς τη συμμετοχή του ξένου επενδυτή, θα ακολουθήσει η αύξηση κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ ΑΕ. Υπενθυμίζεται ότι στον ΑΔΜΗΕ ΑΕ συμμετέχει κατά  51% η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, κατά 24% η κινεζική State Grid και κατά  25% ο ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ, που ελέγχεται εξ ολοκλήρου από το Δημόσιο.

Για την κάλυψη του 1 δισ. ευρώ στην αύξηση κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ, η State Grid θα πρέπει να εισφέρει περίπου 240 εκατ. ευρώ, η ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ 250 εκατ. ευρώ και τα υπόλοιπα 510 εκατ. ευρώ θα καλυφθούν μέσω της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών.

Δηλαδή, αν τελικά αποφασιστεί να μη συμμετάσχει ξένος επενδυτής, το Δημόσιο θα χρειαστεί να καταβάλει 250 εκ. ευρώ στην πρώτη αύξηση κεφαλαίου της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχων και ακόμη 250 εκ. ευρώ στη δεύτερη αύξηση κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ μέσω του ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ.

Υπενθυμίζεται ότι η συμφωνία Shareholder Agreement για την είσοδο της State Grid  στο μετοχικό κεφάλαιο του ΑΔΜΗΕ προβλέπει ότι η κινεζική εταιρεία έχει δικαίωμα πρώτης προσφοράς σε περίπτωση περαιτέρω ιδιωτικοποίησης του.

Ωστόσο, οι πληροφορίες αναφέρουν, ότι το δικαίωμα πρώτης προσφοράς που διαθέτει η κινεζική πλευρά, δεν προτίθεται να το ασκήσει αν αποφασιστεί να εισέλθει ξένος επενδυτής, ώστε να μη διαταραχθεί η διαδικασία. Επίσης πληροφορίες αναφέρουν ότι και από την πλευρά του το Δημόσιο δεν σχεδιάζει αλλαγές στο υφιστάμενο Shareholder Agreement που δίνει αυξημένα δικαιώματα στη State Grid .

Με την ολοκλήρωση της αύξησης, ο ΑΔΜΗΕ θα έχει εξασφαλίσει την κεφλαιακή βάση που απαιτείται για΄να χρηματοδοτηθεί και να «τρέξει» τα μεγάλα έργα διασυνδέσεων της επόμενης πενταετίας, εδραιώνοντας τον ρόλο του ως κρίσιμου πυλώνα της ενεργειακής μετάβασης και της ασφάλειας εφοδιασμού της χώρας.

Πηγή: www.mononews.gr