Piraeus Securities για Motor Oil: Νέα τιμή στόχος τα 35,40 ευρώ – Ανεβαίνει ο πήχης

Σε αύξηση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της Motor Oil στα 35,40 ευρώ από 30,50 ευρώ προηγουμένως προχώρησε η Piraeus Securities, μετά την επικαιροποίηση του μοντέλου αποτίμησης SOTP (Sum of the Parts).

Η αναβάθμιση βασίζεται στη δυναμική των περιθωρίων διύλισης κατά το δ’ τρίμηνο του 2025, με εκτίμηση ότι το προσαρμοσμένο EBITDA του 2025 θα διαμορφωθεί κοντά στα 1,2 δισ. ευρώ, περίπου 30% υψηλότερα από τις προηγούμενες προβλέψεις.

Ο οίκος ενσωματώνει βελτιωμένες προοπτικές για τη μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη της διύλισης, αυξάνοντας τις σχετικές εκτιμήσεις κατά μέσο όρο κατά 15%, κυρίως λόγω της πιο θετικής εικόνας για τη ζήτηση πετρελαίου.

Την ίδια στιγμή, διατηρεί τη σύσταση «Αγορά» (Outperform), εκφράζοντας εμπιστοσύνη στις μελλοντικές επιδόσεις του ομίλου.

Οι εκτιμήσεις για 2025–2026

Διύλιση

Τα περιθώρια διύλισης στο δ’ τρίμηνο του 2025 ενισχύθηκαν σημαντικά, με τη βενζίνη να κινείται στα 18 δολ./βαρέλι και το ντίζελ στα 28 δολ./βαρέλι, επίπεδα που τον Νοέμβριο ξεπέρασαν ακόμη και τα 35 δολ./βαρέλι, πριν εξομαλυνθούν τον Δεκέμβριο.

Η πλήρης επαναλειτουργία του διυλιστηρίου από τον Αύγουστο, σε συνδυασμό με την πρόσθετη αποζημίωση λόγω διακοπής λειτουργίας που αναμένεται στο τέλος του έτους, ενισχύουν την εικόνα για ιδιαίτερα ισχυρό κλείσιμο του 2025.

Το προσαρμοσμένο EBITDA της διύλισης για το 2025 εκτιμάται στα 954 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 31% σε ετήσια βάση. Για το 2026 προβλέπεται υποχώρηση κατά 22% στα 744 εκατ. ευρώ, λόγω χαμηλότερων περιθωρίων, ωστόσο η πρόβλεψη παραμένει αισθητά υψηλότερη από τις προηγούμενες εκτιμήσεις.

Συνολικές επιδόσεις

Για το 2025, το συνολικό προσαρμοσμένο EBITDA του ομίλου αναμένεται να φτάσει τα 1,22 δισ. ευρώ (+22% ετησίως), παρά τη συγκρατημένη συνεισφορά του τομέα Ενέργειας και Φυσικού Αερίου, εξαιτίας των πιέσεων στο πρώτο εξάμηνο και του αυξημένου ανταγωνισμού στη λιανική ηλεκτρικής ενέργειας.

Σε επίπεδο ΔΠΧΑ (IFRS), το EBITDA εκτιμάται στα 1,12 δισ. ευρώ, επηρεασμένο από ζημίες αποθεμάτων λόγω πτώσης των τιμών πετρελαίου.

Το 2026, προβλέπεται μείωση 13% στο προσαρμοσμένο EBITDA στα 1,05 δισ. ευρώ, κυρίως λόγω της χαμηλότερης συνεισφοράς της διύλισης, η οποία όμως εν μέρει αντισταθμίζεται από την ανάκαμψη των ΑΠΕ.

Τα καθαρά προσαρμοσμένα κέρδη εκτιμάται ότι θα περιοριστούν κατά 15%, στα 618 εκατ. ευρώ.

Ταμειακές ροές και χρέος

Μετά τις αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές στο α’ εξάμηνο του 2025, κυρίως λόγω φορολογικών πληρωμών ύψους 0,3 δισ. ευρώ, η Piraeus Securities εκτιμά ότι η χρονιά θα κλείσει με θετικό FCF, παρά τις επενδύσεις κεφαλαίου περίπου 0,6 δισ. ευρώ.

Για το 2026, οι ελεύθερες ταμειακές ροές (μετά τόκους) αναμένεται να ξεπεράσουν τα 0,4 δισ. ευρώ, επιτρέποντας τη συνέχιση των επενδύσεων, τη μείωση του χρέους και τη διατήρηση μιας ισχυρής μερισματικής πολιτικής.

Διαβάστε επίσης: 

Goldman Sachs: Ποιες μετοχές θα διατηρήσουν ζωντανό το ράλι, παρά την κόπωση στο ΑΙ

Κάγια Κάλας: Η Ευρώπη συζητάει την απάντηση στην αμερικανική απειλή για τη Γροιλανδία

Παπαθανάσης: Σχεδόν 125 εκ. ευρώ από το ΕΣΠΑ για εκσυγχρονισμό των σιδηροδρόμων

Πηγή: www.mononews.gr