Metlen: Πώς ευνοείται από την κούρσα του αλουμινίου- Πέρασε τα 3.000 δολάρια/τόνος

Σημαντικά οφέλη εξασφαλίζει στη Metlen το ράλι των τιμών αλουμινίου στο LME χθες έσπασαν το ρεκόρ των 3.000 δολαρίων ανά τόνο μια τάση που  αναμένεται να συνεχιστεί τους επόμενους μήνες.

Σημειώνεται ότι οι τιμές αλουμινίου επηρεάζουν τα περιθώρια κέρδους της Metlen στον τομέα μεταλλουργίας, καθώς η εταιρεία του ομίλου,  Αλουμίνιο της Ελλάδας είναι η μεγαλύτερη καθετοποιημένη μονάδα παραγωγής αλουμινίου στη Νοτιοανατολική Ευρώπη και μία από τις σημαντικότερες βιομηχανίες βαρέως μετάλλου στην Ευρώπη.

Η μείωση παραγωγής αλουμινίου στην Ευρώπη (λόγω ενεργειακού κόστους) την καθιστά ακόμη πιο πολύτιμη για την ευρωπαϊκή παραγωγή αλουμινίου ενώ όταν οι τιμές αλουμινίου ανεβαίνουν, η Αλουμίνιον της Ελλάδας ενισχύει ανάλογα τα EBITDA της Metlen.

Τις τελευταίες μέρες, σειρά reports αναλυτών, παρουσιάζουν τις συνθήκες που οδήγησαν στην  εκρηκτική άνοδο του αλουμινίου και του χαλκού, ενισχύοντας το αφήγημα ότι η METLEN βρίσκεται στο επίκεντρο των εξελίξεων και μπορεί να κεφαλαιοποιήσει αυτή τη συγκυρία.

Η τιμή του αλουμινίου στο LME ξεπερνώντας χθες τα 3.000 δολάρια/ τόνο, έδειξε μια δυναμική που αναμενόταν από την αγορά καθώς είμαστε σε περιβάλλον περιορισμού της παραγωγής. Ο τομέας αλουμινίου της Ευρώπης ήταν από τους πλέον πληττόμενους από την ενεργειακή κρίση μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022, με παραγωγή περισσότερων από 1 εκατομμύριο τόνους ετησίως να τίθενται εκτός λειτουργίας. Σήμερα, περίπου 800 τόνοι παραμένουν εκτός λειτουργίας.

Στις συνθήκες αυτές στην αγορά αλουμινίου έχει αναφερθεί αρκετές φορές ο Eυάγγελος Μυτιληναίος Εκτελεστικός Πρόεδρος της Metlen και Πρόεδρος της Eurometaux καθώς το υψηλό ενεργειακό κόστος πλήττει την παραγωγή αλουμινίου και η ζήτηση βρίσκεται στο όριο με την προσφορά κάνοντας πολύ πιθανή μια οποαδήποτε αναταροχή στην τροφοδοσία να αυξήσει τις τιμές.  Οι διακοπές παραγωγής και η περιορισμένη διαθεσιμότητα ηλεκτρικής ενέργειας αυξάνουν την πίεση  και κινούν ανοδικά τις τιμές.

Τα χυτήρια αλουμινίου ανταγωνίζονται για συμβάσεις ηλεκτρικής ενέργειας με κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης, τα οποία είναι πρόθυμα να πληρώσουν πολύ υψηλότερες τιμές για μακροπρόθεσμα συμβόλαια, επιδεινώντας το περιβάλλον για την παραγωγή αλουμινίου.

Η παραγωγή αλουμινίου της Κίνας πλησιάζει το αυτοεπιβαλλόμενο όριο παραγωγικής ικανότητας των 45 εκατομμυρίων τόνων. Αυτό επηρεάζει αρνητικά τις καθαρές εξαγωγές, οι οποίες έχουν μειωθεί κατά 700 χιλιάδες τόνους από την αρχή του έτους, διατηρώντας τις αγορές, εκτός Κίνας, σφιχτές.

Με το εγχώριο όριο να πλησιάζει, οι κινεζικές εταιρείες επιδιώκουν όλο και περισσότερο να επενδύσουν σε έργα αλουμινίου στο εξωτερικό, με την Ινδονησία να αναδεικνύεται ως βασικός προορισμός. Εκτός Κίνας, υπήρξαν λίγες πρόσφατες ανακοινώσεις επανεκκίνησης σε Ευρώπη ή ΗΠΑ, κυρίως λόγω των δυσκολιών στην εξασφάλιση μακροπρόθεσμων συμβάσεων ηλεκτρικής ενέργειας σε βιώσιμες τιμές.

Όπως τονίζει η ING, για να είναι οικονομικά ανταγωνιστικό, ένα χυτήριο απαιτεί συμβόλαιο 10 έως 20 ετών με κόστος ηλεκτρικής ενέργειας περίπου 40 δολάρια/MWh. Οι εταιρείες τεχνολογίας δεσμεύουν επί του παρόντος πάνω από 115 δολάρια/MWh για ενέργεια σε κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης.

Στο πλαίσιο αυτό σύμφωνα με πιο ευρείες προβλέψεις και στοιχεία consensus forecast (συσσωρευμένες εκτιμήσεις αναλυτών), για το τέλος του 2026 οι τιμές αλουμινίου εμφανίζουν ευρύ εύρος προβλέψεων (~$2.000–$3.200/τόνο), με μέση τάση ανοδική συγκριτικά με τρέχοντα επίπεδα.

Ακόμη υψηλότερες τιμές βλέπει η HARBOR Aluminium Intelligence

Η HARBOR Aluminium Intelligence, που  είχε αναφέρει στις αρχές του περασμένου έτους την εκτίμησή της για τα 3.000 δολάρια σε χθεσινό report σημειώνει ότι συνεχίζει να περιμένει περαιτέρω ανοδική πορεία και βλέπει τις τιμές LME να στοχεύουν στα 3.300 δολάρια ανά τόνο τις
επόμενες εβδομάδες/μήνες, με τα 4.000 δολάρια ανά τόνο να αποτελούν μια πραγματική πιθανότητα σε άποια στιγμή κατά τη διάρκεια του έτους.
Οι τιμές αλουμινίου LME 3M έφτασαν χθες τα 3.018 δολάρια ανά τόνο, ένα νέο υψηλό τρεισήμισι ετών και ξεπερνώντας ουσιαστικά το επίπεδο των 3.000 δολαρίων ανά τόνο το
2026, όπως ακριβώς είχε προβλέψει η HARBOR τον Απρίλιο-Μάιο του περασμένου έτους, όταν οι τιμές ήταν στα 2.290 δολάρια ανά τόνο. Οι τιμές αλουμινίου LME 3M έκλεισαν το 2025 στα 2.996 δολάρια ανά τόνο, σημειώνοντας άνοδο 4,4% σε μηνιαία βάση και κλείνοντας το ημερολογιακό έτος με άνοδο 444 δολαρίων ανά τόνο ή 17,4% σε ετήσια βάση.

Οι τιμές αλουμινίου στο LME έχουν αυξηθεί κατά περισσότερο από 700 δολάρια ανά τόνο ή 31% από τον Απρίλιο του 2025.
Η HARBOR βλέπει μια καθυστερημένη ανάκαμψη της ζήτησης αλουμινίου από τους τελικούς χρήστες να υλοποιείταιτα επόμενα τρίμηνα εν μέσω βελτιωμένης εμπορικής πολιτικής των ΗΠΑ και ορατότητας των δασμών, ισχυρών επενδυτικών έργων στις ΗΠΑ, παγκόσμιας συσσωρευμένης ζήτησης, αναγκών αναπλήρωσης αποθεμάτων, παγκόσμιας δημοσιονομικής τόνωσης και μείωσης των επιτοκίων.

Εκτός από τη Rio Tinto, η METLEN είναι η μόνη εταιρεία στο FTSE 100 με σημαντική έκθεση στο αλουμίνιο, γεγονός που την καθιστά μοναδικό επενδυτικό proxy για όσους θέλουν να επωφεληθούν από την άνοδο της τιμής του μετάλλου.

Η άνοδος όμως των τιμών αλουμινίου ήταν κάτι που ανέμενε η διοίκηση του ομίλου και είχε αναφερθεί σε αυτή την προοπτική επανηλειμμένα ο Πρόεδρος του ομίλου. Οι σωστές εκτιμήσεις για τις τάσεις στην αγορά και την πορεία των commodities είναι καθοριστικές για τις αποδόσεις των εταιρειών που εξαρτώνται από το trading και το hedging.

Κι αυτό γιατί σε περιόδους έντονης μεταβλητότητας και ιστορικών υψηλών τιμών, οι εταιρείες που εφαρμόζουν μακροπρόθεσμα hedging εξασφαλίζουν σταθερότητα στα έσοδα και προστατεύουν τα περιθώρια κέρδους τους.

Η μακρά ιστορία επιτυχημένων hedgings της METLEN αναδεικνύεται ως ανταγωνιστικό πλεονέκτημα, καθώς η εταιρεία έχει τη δυνατότητα να “κλειδώνει” υψηλές τιμές για 3, 4 ή και 5 χρόνια, διασφαλίζοντας υπεραξία για τους μετόχους της ακόμα και σε περιόδους ακραίας ανόδου.

Τέτοιες στρατηγικές hedging δεν είναι μόνο “άμυνα”, αλλά και “επίθεση”, καθώς επιτρέπουν στη METLEN να εκμεταλλεύεται τις ευκαιρίες της αγοράς και να διαφοροποιείται από τον ανταγωνισμό.

Σε αντίθεση με άλλες εταιρείες του κλάδου που εκτίθενται πλήρως στη διακύμανση των τιμών, η METLEN προσφέρει στους επενδυτές σταθερότητα και προβλεψιμότητα, κάτι που αναγνωρίζεται ως σημαντική αξία από τους διεθνείς οίκους.